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希尔威金属矿业有限公司: 2020财年指引预期良好

编辑:亚博网站有保障的 来源:亚博网站有保障的 创发布时间:2021-02-04阅读7369次
  本文摘要:希尔威公司一季报中的每股收益和每股现金流完全符合我们的预测。

希尔威公司一季报中的每股收益和每股现金流完全符合我们的预测。该公司之后维持一贯的执行力,现金/现金结馀维持在1.25亿加元的健康水平,同时维持零债务的良好状态。

2020财年的提示略低于我们之前的报价,但我们仍预测2020财年公司权益现金流收益率为行业领先的9.2%。要点:收益和每股现金流符合预期。希尔威报告2019第三季度每股收益为0.05美元,我们计算调整后每股收益为0.04美元,完全符合我们0.04美元的预期。

0.09美元每股现金流略高于我们0.08美元的预期。现金的剩馀还很强。希尔威报告称,本季度末现金/投资总额为1.25亿美元,无债务。

河南矿区和广东低方矿区产品与预期基本一致。河南矿区销售154.5万盎司银和1510万磅铅,符合我们149.6万盎司银和1530.1万磅铅的报价。我们注意到锌销售高于预期,因为该公司创造了一些锌精矿库存(截至本季度末为1350吨)。

矿石品位略低于上一季度,但由于事件清晰的企业博客贫困控制,品位仍低于储备品位。河南矿区副产品现金成本稳定在1.74美元/盎司,但由于锌销售额和副产品价值的上升,低于近几个季度。2020财年的提示略低于预期。

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河南矿区63万吨矿石产量指导高于我们以前估计的70.5万吨,但铅品位预计为4.3%,低于以前估计的3.7%。290克/吨的银矿石品位大致符合我们以前的预测。广东低方矿区27万吨银矿产量符合我们以前的预期,但银的品位略低于预期。

改版模式假设后,我们对2020年每股现金流报价从0.43美元/股涨到0.39美元/股。评价依然引人注目。基于市值/净值和权益现金流收益率,希尔威在这类中以最不具吸引力的倍数开展交易。

我们估计股票交易是0.8倍的价格/清洁现在和9.2%的权利现金流动收益率2020会计年度预测)。因此,我们将展示打破大市场的评价。公司最近两年的股价图简单:我们从月份开始向希尔威金属矿业有限公司提交投资分析报告书,是在中国开展业务的高利润银铅锌制造商。

希尔威强大的资产负债表,多年的资源储备,魅力的评价和强大的营业利润率受到我们高于大盘子的评价。我们指出,如果希尔威在维持过去几年强大的运营记录的基础上需要发展,则有多重扩张的潜力。要点:希尔威已经在投资者们的关注下发展,过去面临运营和法律等挑战。

但是,这些问题已经解决,近年来已经构筑了运营上的变革。这种变革的顺利性已经证明了希尔威经营变革后获得的强大现金流。为了前进我们关于希尔威的投资论题,我们用于我们的计分卡框架,这个框架是在2018年11月16日的行业开始报告书(《10家有一线希望的贵金属公司》中引进的。

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评分考虑到6个关键属性,这些属性设计出来,特别强调更好的风险防范特性。报告显示,我们从6个方面对希尔威进行了评价:基于价格/清洁现值和价格/每股现金流的比较评价,迅速增长前景的资产负债表状况资源储备和过去的经营记录。在比较评价的基础上,希尔威最好在所有指标(价格/清洁现值、价格/每股现金流和权利现金流收益率)上表现出来。

我们用于高于平均倍数的定价模型,得出结论4.75元的目标价格。我们的交易倍数模型表明希尔威规模小,流动性低,并非所有投资者都对中国地区的投资扩张感到失望。

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希尔威在中国享受了很长时间的经营(从2006年开始),指出与在中国做生意的文化相比有能力。虽然我们使用低倍数的定价模模作目标价格,但显然希尔威的潜在基本面非常强。该公司拥有强大的资产负债表,现金/投资馀额为1.06亿美元,无负债。

我们指出,这不利于希尔威之后分红,寻求收购机会。如果希尔威在维持过去几年强大的运营记录的基础上需要发展的话,就有很多扩张的潜力。


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